Oi edwardsjethro, tudo bem?
Esse é um assunto cheio de minúcias, mas a resposta rápida é não, o V-Ray para o Unreal não é Real-Time.
Só para poder ter uma base, o Unreal oferece todos os tipos de renderização que existem e aceita misturar entre elas, mas basicamente temos 4 tipos, o Bake da iluminação, o Ray Tracing Real-Time, o Lumen e o Path Tracing.
O Bake da iluminação é este cálculo prévio que você falou, onde o renderizador calcula a luz e os efeitos de GI da cena, gerando Lightmaps, que funcionam igual um tipo de textura e por causa disso exigem que todos os objetos da cena sejam muito bem mapeados, caso contrário, as sombras ficarão quebradas e sobrepostas depois do Bake.
Outro inconveniente do Bake é que não pode mover os objetos e alterar as luzes principais da cena, mas pode mover a câmera vendo tudo em tempo real com qualidade.
O V-Ray para o Unreal permite renderizar com o V-Ray GPU igual tem no 3ds max e acredito que no Rhino também, é extamente o mesmo V-Ray GPU, porém, ele ainda aceita fazer o Bake da iluminação no Unreal em vez de usar o Lightmass, que é o renderizador para Bake do Unreal.
Por isso que o V-Ray para Unreal praticamente morreu e nunca mais ouvi falar que a Chaos atualizou o Plug-in, pois não tem motivo de usar o V-Ray se o próprio Unreal oferece os mesmos sistemas.
Além disso, o Unreal também tem o Ray Tracing Real-Time, que funciona igual o Chaos Vantage, neste caso vai ter o resultado quase em Real-Time, mas com baixa qualidade, para ter qualidade demora.
É ai que entra o Lumen, um sistema super otimizado de Ray Tracing Real-Time para poder usar em aplicações interativas 3D, então, com o Lumen você consegue ver sombras, reflexos e GI com qualidade e realmente em tempo real se tiver uma placa de vídeo RTX.
Essa é a única tecnologia até o momento que realmente roda em tempo real, os outros que usam o nome Real-Time é mentira, sempre tem que esperar alguns segundos para suavizar, o Lumen não, é imediato.
Porém, como disse, o Lumen é super otimizado para conseguir rodar em tempo real, então, não são todos os efeitos que ele alcança a mesma qualidade do V-Ray, por exemplo materiais translúcidos e objetos complexos de vidro.
Por isso que o Unreal tem o Path Tracing, que trabalha igual o V-Ray e consegue chegar na mesma qualidade em todos os materiais e efeitos, só que não existe milagre e demora para fazer todos estes cálculos, então, apesar de ser mais rápido que o V-Ray, o Path Tracing ainda vai levar 3/4 do tempo do V-Ray para produzir a mesma cena.
Sobre exportar do Rhino com V-Ray para o Unreal, é perfeitamente possível, vai com os materiais, luzes e até a câmera se quiser, mas tem que usar o Plug-in Datasmith, que é gratuito e criado pela própria Epic, você baixa neste link:
https://www.unrealengine.com/en-US/datasmith/plugins
O Datasmith oferece inclusive Live Link, então, poderá ver em tempo real no Unreal enquanto modela no Rhino.
Entretanto, não vai aceitar os mapas procedurais, no 3ds max tem que fazer o Bake dos mapas para poder exportar, o Rhino eu não sei se ele tem este recurso, pois não é um recurso do V-Ray.
Agora, quem está iniciando no Unreal não tem a menor idéia do que ele pode fazer e geralmente olha apenas para o Render, é normal.
Porém, com o tempo você vai perceber que não vale a pena trabalhar dessa forma antiga e ultrapassada que fizemos nos últimos 30 anos, configurando a cena num programa sem visualização realista em tempo real, pois é muito mais difícil fazer tudo, sem falar dos Blueprints que podem até automatizar completamente a texturização, iluminação e até decoração dos ambientes.
Portanto, use o Datasmith para começar e se familiarizar com o programa, mas quando estudar bem ele você vai exportar só a alvenaria e o Unreal fará o resto sozinho, porque o Unreal é um robô para fazer o seu trabalho automaticamente, o render dele é maravilhoso, mas é a parte mais insignificante se comparado com o resto!!!!
Se está iniciando eu acho que o meu tutorial pode te ajudar, eu exportei do 3ds max com V-Ray para o Unreal usando o Datasmith no início, mas todo o resto é a mesma coisa se tivesse exportado do Rhino ou do SketchUp com V-Ray:
https://www.youtube.com/watch?v=nqRxIKjPjOQ
Na descrição do vídeo tem o download do projeto completo no Unreal, então, se quiser pode usar para importar o seu arquivo em Datasmith.
Qualquer coisa que precisar sobre o Unreal e eu souber ajudar, você pode contar comigo.
Abração e tudo de bom.
André Vieira