OI Lena, tudo bem?
O Terrain cria o terreno automaticamente de acordo com as curvas de nível, então, o normal é que você tenha várias curvas descrevendo a superfície do terreno.
Essas curvas vão estar em elevações diferentes, criando a topologia do terreno.
Quando aplicar o Terrain ele vai usar as curvas de nível para fazer a superfície dessa topologia, mas não vai tratar o objeto como um objeto volumétrico, como acontece num programa de CAD, porque o Max é um programa artístico e não oferece ferramentas de CAD para trabalhar com volumetria e tal.
Você pode "fechar" o terreno para criar um objeto completo, não deixando apenas a superfície, assim, teria a parte lateral e de baixo formando um bloco de terra, mas não terá volume como um programa de CAD.
Você até pode medir o volume, mas a medida será errada, porque ele calcula pelas faces 3D, quanto maior a resolução, mais preciso será o volume.
Abraços