Tudo bem Alberto na imagem que voce mostrou como exemplo eu fiz ela usando apenas o water dos pro materials do mental ray, mas uma coisa muito importante para se conseguir o efeito certo é a escala real pois uma coisa é voce ver as pedras ao fundo como na minha imagem com a agua a 5 metros outra é ela estar a 5km por exemplo não iras ver nada do fundo pois a essa distancia a luz nunca chegara ao fundo para ser rebatida.Outra coisa que vai influenciar muito o efeito da trasparencia é o angulo da camera com relação a agua se voce olhar no meu post tem duas imagens com mesma setagem da agua mas com em angulos diferentes que da para perceber bem como isso afeta a transparencia, abaixo mando um print com a setagem da agua que usei na cena, espero poder ter ajudado um pouco...um grande abraço...