Oi Pepa, tudo bem?
Eu acho que seria melhor você já colocar a imagem de fundo no próprio Max, porque tem alguns problemas em recortar com a varinha.
De todas as ferramentas de recorte do PhotoShop, a varinha é a pior, o segundo pior é o laço poligonal.
Para ficar legal mesmo tem que recortar com Path.
Mas se você colocar a imagem de fundo no Max, poderá editar a posição dela na janela e ajustar como quiser, assim, já sai no render perfeitamente.
Agora, se realmente você quer colocar o fundo no PhotoShop, não tem problema, mas não recorte com a varinha não.
Na hora de renderizar você deixa o fundo preto do Max mesmo e não muda a cor.
Quando terminar o render você salva essa imagem com a extensão TGA, vai abrir uma janelinha, escolha a opção 32 bits, marque a opção premultipled e desmarque as opções Alpha Split e Compress.
Se você usa o PhotoShop 7 já vai chegar recortado, é só arrastar o fundo para cima, inverter a posição dos layers e pronto.
Se você usa o PhotoShop CS é mais chato, tem que ir na ficha Channels, clicar no canal Alpha com o CTRL apertado, voltar para o Layer da imagem e teclar Delete, assim aparecerá o fundo trasnparente perfeitamente e você poderá colocar a imagem por trás.
Abraços