Donald,
Dá uma olhada nesses tópicos que dão algumas boas dicas de como criar água realista:
http://www.tresd1.com.br/viewtopic.php?p=247309&highlight=%E1gua+realista#247309
http://www.tresd1.com.br/frequentes.php?t=19805.
Eu recomendo a utilização de material Raytrace, com mapa de faloff no canal reflect, ou como alternativa ao mapa faloff você pode clicar no checkbox ao lado de reflect, duas vezes, se não me engano para habilitar o modo de reflexão fresnel. Assim a água vai aumentar gradualmente sua reflexão na medida em que aumenta o ângulo de visão com a normal, como já disse antes. É importante também mudar o índice de refração (IOR - Index of Refraction) para 1,3.
Abraço!
Doe medula óssea! Doe vida!